股神来信|叮咚,您有一封巴菲特的信

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沃伦·爱德华·巴菲特,1930年8月30日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈,美国投资家、企业家、及慈善家,世界上最成功的投资者。巴菲特是伯克希尔·哈撒韦公司的最大股东,董事长及首席执行官。在2008年全球富豪排名第一,2017年第2。


巴菲特常被称为“奥马哈的先知”,并以长期的价值投资与简朴生活闻名。由于巴菲特投资股票的眼光独到又奇特,信奉所谓“价值投资法”,投资哪种产业的股票该产业就会走红。因此巴菲特被众多投资人尊称为“股神”。

巴菲特从来没写过书,但是他却坚持为伯克希尔·哈撒韦的年报撰写致股东信。如果把巴菲特每年致股东信中关于投资的论述编辑成一本书的话,它会成为洞悉巴菲特投资理念最好的一本书。美国法学教授劳伦斯A.坎宁安1996年秋编辑了《巴菲特之股东的信》的初版,帮助巴菲特“立言”。

巴菲特的之股东信

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通过他的致股东信,巴菲特对于投资做出过许多精彩的评论,在业界广为流传,譬如:

  • 别人贪婪时我们恐惧,别人恐惧时我们贪婪;

  • 退潮之前,你永远不知道谁在裸泳。

  • 如果你不愿意拥有一只股票十年,那就不要考虑拥有它十分钟。

那么,2019年的巴菲特致股东信讲了哪些要点,我们一起来分享一下吧。

不要关注季度波动

新的美国会计准则(GAAP)要求记录每天持股收益的变化。因此,对于伯克希尔·哈撒韦这样的投资公司来说,简直就是一场灾难。因其庞大的股票投资组合——截至2018年底价值接近1730亿美元——经常会经历单日20亿美元或更多的价值波动。

因此,巴菲特号召股东们更应该关注运营收益,少关注其它任何形式的暂时收益或损失。

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亚伯拉罕-林肯的问题

亚伯拉罕-林肯曾经提出过这样的问题:“如果你将狗的尾巴当作一条腿,那么它有多少条腿?”然后他回答了自己的问题:“还是四条,因为把尾巴称为一条腿并不代表它就是一条腿。 

巴菲特说,怀有这样求真精神的林肯在华尔街肯定会倍感孤独。因为华尔街的投资家们喜欢创造各种复杂的会计概念,来包装一家公司的经营状况。有时候甚至到了“指鹿为马”的境地。

1120亿美元的金融堡垒

伯克希尔持有价值1120亿美元的美国国债和其他现金等价物,另有200亿美元的各类固定收益工具。巴菲特承诺永远持有至少200亿美元的现金等价物,以防范外部灾难。

由于拥有数额巨大的现金等价物储备。伯克希尔·哈撒韦公司将永远是一个金融堡垒

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想买但“价格太高了”

对于未来的投资计划,巴菲特希望将充足的现金和现金等价物,逐步投资到伯克希尔·哈撒韦公司长期拥有的业务上,也就是说,加码投资那些优质公司。然而,眼下的前景并不乐观:对于那些拥有良好长期前景的企业来说,价格高得离谱。

这一令人失望的现实意味着,到2019年,伯克希尔·哈撒韦公司可能会再次增持已有的有价证券。尽管如此,巴菲特仍然希望在新的一年能获得“大象”级的收购。

巴菲特对购买更多股票的预期并不是看涨市场,相反,他的注意力集中在计算:一项有吸引力业务的一部分价值是否高于其市场价格。

债务的危险

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伯克希尔·哈撒韦公司很少使用借债。许多基金经理将不同意这一政策,他们辩称,巨额债务会给股东带来丰厚回报。然而,在罕见且不可预测的时间周期内,公司可能出现债务危机:旧债到期了,但是却没办法取的新债。

因此,伯克希尔·哈撒韦公司不会参与这种俄罗斯轮盘赌的游戏。

网络攻击的风险

巴菲特说,现在评估风险的方法是不够完善的。“大事件”可能来自飓风或地震等传统源头,也可能是完全出乎意料的事件,比如网络攻击。新技术、业态将会创造新的投资风险形式。因此,对于风险的评估和计算方法需要与时俱进。

最后

巴菲特承认,伯克希尔·哈撒韦公司的成功很大程度上仅仅只是美国国运的产物 ,这个世界上还有许多国家也会有光明的未来。对此,我们应当庆幸:如果所有国家繁荣,美国将会更加繁荣,更加安全。在伯克希尔·哈撒韦,巴菲特希望能够做大规模的跨越国界的投资。


http://www.stcsm.gov.cn/P/C/153383.htm

http://sh.sina.com.cn/news/k/2019-02-27/detail-ihrfqzka9505046.shtml


原文始发于微信公众号(UP知识):股神来信|叮咚,您有一封巴菲特的信

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