私有化丨特斯拉私有化意欲何为?

私有化丨特斯拉私有化意欲何为?

长久以来,在我们固有的观念中,只有衰败的企业才会退市。上市是一个艰辛的过程,对于许多企业而言,成功上市就意味笼罩着一层光环。埃隆·马斯克旗下的明星公司特斯拉,是一家以生产高端电动汽车闻名于世的企业,却在2018年8月7日出乎意料地选择将要私有化。

什么是私有化

所谓私有化(Privatition),是指由上市公司的主要股东全部购回其他股东手上的股份,让公司转变成为由主要股东完全控股的“私有公司”。私有化是资本市场上的一种并购操作,它最大的特点是,将会使得目标公司从股票市场退出,重新成为一家“非上市公司”。简单来说,私有化是上市公司主动退市的一种途径,它的操作与“上市”基本是逆向进行的。

现在问题就来了,特斯拉的主要股东哪来的钱,做“蛇吞象”的私有化安排呢?既然埃隆·马斯克那么有钱,为什么当初要将特斯拉推上市呢?原来啊,私有化并不是抛弃其他投资者,将公司完全收入大股东囊中;实际上,私有化还会引入新的投资者,例如,在特斯拉的案例中,埃隆马斯克就宣称,已经得到了沙特公共投资基金的支持。通过引入“臭味相投”的大型机构投资者,替换那些二级市场上的中小股东,才是此次特斯拉进行私有化的真正目的。

为什么要退市

不过,风头正劲的特斯拉为什么选择退市?从最近披露的消息来看,似乎并非是特斯拉选择退市,而是埃隆马斯克选择退市。特斯拉董事会通过相关渠道透露,私有化仍在讨论议程中,并没有得出统一的决定。

尽管如此,特斯拉退市仍然并非空穴来风。华尔街的种种压力,让埃隆马斯克无法放手一搏。而此时此刻,面对传统汽车厂商大举进军电动车市场、特斯拉产能瓶颈一直无法突破。特斯拉作为一家上市公司,必须不断应对来自投资者的盈利要求。将公司私有化是马斯克与公司面对这些挑战之时,免于受到市场密切注视的一个途径。马斯克与监管机构、批评人士、卖空者和记者都曾公开发生冲突。退市,无疑是解决这些问题的一个不错的方法。

 

除了降低透明度、减少监管压力和避免与分析师冲突之外,选择退市一般还有哪些原因呢?如果一家公司决定进行战略转型,或者在其他市场重新上市,或者单纯由于股价过低、不被市场认可,也有可能选择退市。此外,在美国上市的行政费用也着实不低。一家美国上市公司,每年用于维护投资者、适应监管需求的开支约在100万美元到数百万美元之间。

 

虽然特斯拉是否会真的退市仍然不太明朗,那么如果董事会决议通过,那么它究竟将如何退市呢?

如何退市

退市从开始到结束,大约耗时4个月。

第一个月,公司将会成立一个专门负责退市业务的委员会,并与新的机构投资者协商收购事宜,最终起草《股份收购要约》。在此基础上,公司董事会将会发布正式的私有化声明。

然而,在这次特斯拉退市,似乎尚未获得董事会许可,埃隆马斯克就已经“抢跑”。

第二个月,公司在主流媒体发布广告,告示私有化细节,并向股东发放收购要约文件。同时,公司正式向美国证监会提交申请。

第三个月,等待其他股东对于要约的修改请求,并完成股份实际交割。小股东所持有的股票将会自动换为现金,在此过程中,小股东基本没有选择权。但私有化收购的股价,一般会高于当前的市价。

埃隆马斯克此次提供的私有化价格为每股420美元,高出了发布声明前收盘价23%。

第四个月,美国证监会完成对交易的审核,私有化完成。

如果马斯克成功将特斯拉私有化,那将成为有史以来最大的一笔杠杆收购交易,打破德克萨斯电力公共事业公司Energy Future Holdings创下的450亿美元的交易纪录,该公司已在2014年破产。

除了特斯拉,有哪些知名企业选择退市

阿里巴巴旗下的B2B业务曾在香港上市,后来为了整体重新上市,选择了私有化。360公司为了回归A股上市,选择了从美国纳斯达克退市。曾经红极一时的盛大游戏也从纳斯达克退市,至今没有重新上市。

由此我们可以看出,上市虽好,却也有种种藩篱。相信随着国内资本市场的不断健全,退市也会更频繁地进入广大股票投资者的视野。

原文始发于微信公众号(智果学苑):私有化丨特斯拉私有化意欲何为?

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